央行下调存准率 机构聚焦行业配置
2012-2-21 9:25:09
央行宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来，3个月内第二次下调存款准备金率。对此，多家机构发布研报进行点评。
其中，光大证券、海通证券等建议短期积极配置地产；东方证券、平安证券、华泰联合则看好银行股；此外，高华证券建议高配银行、能源和汽车板块，而低配日常消费品和电信等防御性板块。
光大证券针对上述事件发表研究报告称，下调存款准备金，坚决买入地产股。报告指出，首先，货币政策的转向，意味着流动性拐点到来，开发商将更容易获得资金，紧绷的资金链将有所缓解。第二，房贷额度将有所回升，之前出于贷款额度问题上调住房贷款首付比例、房贷利率的银行有望下调这两项指标，购房者将更容易获得成本更低的房贷，这将刺激购房需求的释放。第三，全国楼市的成交量在金九银十也未能放量除了限购的因素之外，更为重要的是下半年银行由于信贷额度趋紧，不断提高首付比例和房贷利率，使得购房成本不断上升，这对占据楼市半壁江山的非限购城市也造成了很大的影响。推荐华夏幸福、阳光城、冠城大通、华业地产、保利地产、宁波富达。
海通证券发布地产行业研报指出，截至2012年2月17日，A股市场动态PE在13.81倍，房地产板块动态PE在14.91倍。研报认为"降准"是行业阶段性底部的重要信号。历史数据显示首次"降准"3到6个月后，地产销售和板块走势均有回升表现。建议短期积极配置地产，分享"降准"红利。个股方面，看好板块龙头和弹性较好的二、三线个股，包括万科A、保利地产、招商地产、金地集团、首开股份、金科股份、荣盛发展、鲁商置业、中南建设和福星股份。
东方证券认为，降准将启动银行股的估值修复过程。准备金率的持续下调将有助于明显改善银行体系的流动性状况，而这会有助于提升市场对于银行股的信心和预期，推动银行股实现估值修复。银行股当前估值仅相当于1.15倍2012年PB和0.99倍2013年PB，而报告认为，银行股的合理估值区间在1.5倍以上。继续看好银行股的表现机会，继续推荐"南京银行、华夏银行、民生银行、兴业银行"的组合。其中，降准对债市的推动预期将有助于对债券特色银行--南京银行的股价产生更直接的催化。
平安证券认为，央行再次降准的最终落地，应被视作今年货币政策微调和流动性适度放松的信号，基于目前银行体系内依然偏紧的资金状况，法定存准率仍历史高位的数次下调，一方面将直接增加银行的可贷资金、缓解存款成本压力，另一方面也不足以对银行的贷款议价能力形成实质性削弱，货币政策正向着有利于银行业的方向转变。平安证券预计今年一季度银行将延续去年的业绩增长，随着即将到来的年报、季报披露期，相信本次降准将强化今年上半年银行板块估值持续回升的趋势，维持银行业"强烈推荐"评级，重点推荐民生银行、招商银行、浦发银行。
华泰联合证券发表研究报告认为，本次降准时点略超预期，降准本身在预期之内，降准不表明货币政策放松，同时经济回落的拐点尚未看到。本次降准对市场影响偏正面，但不带来趋势性机会。本次降准缓解市场对银行贷存款增速快速下滑的担心，对银行基本面影响正面，对银行股价影响正面，报告继续看好银行股1季度稳健的投资收益。
高华证券发布研报称，维持适度偏好周期性板块的观点，建议高配银行、能源和汽车板块，而低配日常消费品和电信等防御性板块。高华证券认为估值较低、推动因素明确及盈利风险有限的板块在进入两轮业绩期时将保持出色表现。高华证券的银行团队认为下调存款准备金率对银行板块有利-释放投资资金、改善银行间流动性及降低增长/资产质量风险。获利回吐的板块可能集中在房地产、原材料和工业，这些板块表现极为强劲，但可能面临盈利预测大幅下调的风险(房地产板块可能面临不利政策).